發布時間：
2024/08/31 18:46:11
記者署名：
湯淑君
原文內容：
交易員預期聯準會（Fed）將緩步降息，美國公債價格8月連續第四個月上漲，締造三年來
最長連續漲勢；走向相反的殖利率月線則連四降，儘管本周殖利率攀升，反映Fed大幅降
息的可能性降低。
美國個人消費支出（PCE）物價指數--Fed偏好的通膨指標--7月年增率持穩於2.5%，與6月
相同，加上企業裁員人數仍溫和，且第2季國內生產毛額（GDP）季增年率從2.8%上修至3%
，都使市場調降對Fed 9月大幅降息的預期。
芝商所（CME）FedWatch網站顯示，期貨市場交易員如今預期Fed 9月降息1碼（0.25個百
分點）的機率達69.5%，9月降2碼的機率從一周前估計的36%減至30.5%。
美債殖利率8月下滑 反映Fed降息展望
道瓊社報導，美國10年期公債殖利率8月全月共滑落0.197個百分點至3.910%；2年期殖利
率全月下滑0.411個百分點至3.926%，全月降幅是去年12月來最大。
10年期與2年期殖利率曲線自2022年起「倒掛」至今，去年差距一度擴大到整整1個百分點
。「倒掛」指短債殖利率高於長債殖利率的反常現象，通常反映市場對經濟衰退將至的疑
慮。
Fed主席鮑爾在傑克森洞央行年會宣告「政策調整時機已來臨」後，市場幾乎確定Fed 9月
將啟動降息，觸動對利率政策敏感的2年期美債殖利率降得比10年期殖利率更猛，使兩者
利差急遽縮小，至8月底已收斂至0.016個百分點，低於月初時的0.229個百分點。
殖利率曲線「倒掛」轉正，以往向來是可靠的衰退訊號。但這波經濟周期截至目前為止，
多項備受關注的衰退指標都呈現「偽陽性」，這使得勞動市場現況對判讀經濟強健與否格
外重要。
市場關注8月非農就業報告
隨著通膨顧慮消散，債市焦點轉向9月6日出爐的美國8月非農就業報告。
ING金融市場全球債券與利率策略主管賈維說：「我們現在進入觀望時期。」除非勞動市
場急遽轉弱，例如新增就業人數遠低於預期，且失業率進一步攀升，否則不至於使Fed下
月降息2碼。
惠譽美國經濟研究主管索諾拉說：「消費者支出仍超出預期，明白顯示美國經濟狀態仍佳
，成長率也高於趨勢水準。9月降息25個基點大勢已定，但Fed會希望下周就業報告不會平
添須降息2碼的壓力。」
彭博訪調經濟學家平均預測，8月非農就業可能增加16.3萬人，比7月的11.4萬人回升，而
失業率料將降至4.2%。
道明證券美國利率策略主管葛伯格表示，該銀行預測8月新增就業人數超過20萬人，在那
種情況下，美債殖利率還有進一步攀升空間。
葛伯格說：「走向是轉弱。約莫過去一個月來，美債漲幅已相當可觀，我認為有點漲過頭
了。」不過，他預期9月Fed將降息1碼，10年期美國公債殖利率年底可望降至3.4%。
四因素可能逆轉美債漲勢
美銀（BofA）策略師團隊警告，美國公債最近漲幅已大，有四個因素可能導致殖利率止跌
回升，特別是長天期殖利率。
由策略師伍華德率領的美銀團隊指出，美國公債這波漲勢「兇猛」，已使30年期殖利率從
4月底的4.82%高峰急墜至低達4.05%，未來走勢可能翻轉。
美銀資料顯示，過去一周來，美國公債共吸引84億美元投入，是2023年10月迄今最大單周
資金流入。但美銀策略師認為，第4季也許是進入市場更好的時機，因為下列四個因素可
能使美國公債面臨一波跌勢。
一、季節性因素：9月通常是公司債發行量最多的月份之一，而且價值1,800億美元的新發
行美國公債也將湧入市場。
二、地緣政治因素：能源價格可能上揚，例如歐洲天然氣價格。
三、投資部位現況：30年期美國公債已從第1季時的「超賣」，變成現在的「超買」。基
金經理人最近也變成「加碼」長債，是3月來首見。
四、市場對降息幅度太樂觀：目前美債價格反映市場預期Fed將降息200個基點，美銀認為
這顯示市場「看漲到極點」。
美銀策略師預期，如果ISM製造業指數升破49，可能觸動30年期美債殖利率重返4.3%。
8月ISM製造業指數訂於9月3日公布，分析師預估可望從7月的46.8升至47.9。
心得/評論：
如果全球突然出現金融危機，
然後美國被迫快速降息5碼，
那現在買美債的人應該還是會賺錢，
不過如果美國經濟沒有變差只是放緩，
那現在的債券可能價格反而會下跌，
因為樂觀過頭、漲過頭了，
資金又會回去買股。
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如果還有來世，我想當一個獸人
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→ Crushredkiss: 穩了 明天開始買進美債 09/01 14:35
→ MizPerfect : 再次all in 美債 09/01 14:37
推 xxgogg : 歐印噴0.0/// 09/01 14:38
噓 jjjjjjs : 送分題 09/01 14:39
推 Sweet83921 : 完蛋 這周是美債鬼故事 09/01 14:41
→ SpongebobMac: 股版討論直債vs債etf,就是歐印訊號 09/01 14:42
推 ajkofqq : 怪老子囉 09/01 14:43
推 f9r7777 : 訊號來了 09/01 14:46
推 cjo76223 : 贏定存就可以了 09/01 14:48
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→ opcomtt : 吃半根跌停，可憐的債蛙，買在33元的自己舉手 09/01 14:56
→ jalai : 那要怪"老子" 囉 09/01 14:57
→ opcomtt : 領債息賠價差，這是扣分題 09/01 14:57
推 kolsir : 所有傷害都由美債承擔 09/01 15:03
推 Brioni : 電子股也會吃匯損，來玩綠能吧 09/01 15:05
→ Brioni : 台積、鴻海、美債都會吃匯損，綠能最高 09/01 15:05
→ wed1979 : 買銀行股不是兩手賺 09/01 15:08
推 George728 : 才漲那一點… 09/01 15:08
推 WusoAiwen : 9月要是沒降息不知道股債會不會血流成河？ 09/01 15:16
推 kducky : 明天歐印 09/01 15:18
推 noahlin : 匯損是要換回台幣的錢才有差 本來就投美股的錢哪有 09/01 15:31
→ noahlin : 差 價差多少還是有 只是兩三個月5%這裡的人看不上眼 09/01 15:31
→ noahlin : 反應三碼差不多 但利率不太可能停在4.5%就不降了 09/01 15:33
→ noahlin : 反正有自信幾個月隨便賺20%以上當然不用買債 09/01 15:33
→ noahlin : 要拿台幣買要考慮一下 如果本來就美金 當作部份配置 09/01 15:34
→ noahlin : 到底有什麼好酸 09/01 15:34
推 hank25772767: 娃…聞到一股韭菜味 09/01 15:37
→ luffyd4 : 訊號來了 09/01 15:57
→ sorrow0206 : 美股都歷史新高了說債券漲過頭，笑死 09/01 16:06
→ zer0319 : 好，回4.8就歐印 09/01 16:06
推 enthusiastic: 眼光只看到年底的話是沒錯 09/01 16:12
推 Savior09 : 哲又贏 09/01 16:15
→ fajita : 反指標說話了，可以進貨了 09/01 17:40
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→ Refauth : 穩了 明天開始買台債 09/01 18:47
推 pk9993 : 各位爺說好唷，等著看各位對帳單！ 09/01 18:53
→ avmm9898 : 殖利率在高通膨環境下 將有可能重回5% 09/01 19:37
→ benson502 : 台積電、廣達也也吃匯損 09/01 20:27
推 qtzbbztq : 才漲這麼一點就開始扯東扯西 09/01 21:04
推 yiyi0916789 : 美債漲多了？說這話的人有事嗎 09/01 21:15
